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特許經營盤活存量 帶動投資良性循環

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作者?:中澤融信 伊(yi)杰 肖逸涵

2022年5月(yue)國務院辦公(gong)廳發(fa)布《關于進一步盤(pan)(pan)活(huo)存(cun)(cun)量(liang)(liang)資(zi)產(chan)擴大(da)有效投資(zi)的(de)意(yi)見》(國辦發(fa)〔2022〕19號)提(ti)出,要重點(dian)(dian)盤(pan)(pan)活(huo)存(cun)(cun)量(liang)(liang)規模較大(da)、當前收益(yi)較好或增長潛力較大(da)的(de)基礎(chu)設施(shi)項目(mu)資(zi)產(chan),鼓勵(li)銀行等金融(rong)機構按照市(shi)場化原則提(ti)供配套融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)。2022年7月(yue)中(zhong)國農業(ye)發(fa)展銀行印發(fa)《中(zhong)國農業(ye)發(fa)展銀行盤(pan)(pan)活(huo)存(cun)(cun)量(liang)(liang)國有資(zi)產(chan)貸款(kuan)(kuan)模式政(zheng)(zheng)策指(zhi)引》重點(dian)(dian)支(zhi)持(chi)借(jie)款(kuan)(kuan)人(ren)通過購置資(zi)產(chan)、特許經營權、政(zheng)(zheng)府和社會資(zi)本合(he)作(PPP)模式等方式,對存(cun)(cun)量(liang)(liang)國有資(zi)產(chan)進行盤(pan)(pan)活(huo)。

在當前各地政府債務(wu)高(gao)企的(de)形勢下,有效(xiao)盤活基(ji)礎(chu)設施(shi)領域存量(liang)資(zi)產(chan),形成存量(liang)資(zi)產(chan)和新(xin)增(zeng)投資(zi)的(de)良性循環,對于(yu)拓寬社會(hui)投資(zi)渠(qu)道、合理擴大(da)有效(xiao)投資(zi)、降低(di)政府債務(wu)風(feng)險和企業負債水平、提(ti)升基(ji)礎(chu)設施(shi)運(yun)營管理水平等都具有重要意(yi)義。本文以Y縣特許經營模式(shi)盤活存量(liang)資(zi)產(chan)案(an)例為例,介紹其主要操(cao)作流程及技術要點。

 

確定適用的(de)轉讓標的(de)

盤活(huo)存量資(zi)產首先應確(que)定(ding)轉(zhuan)讓(rang)(rang)標的(de)(de),采(cai)用(yong)特(te)許經營模式盤活(huo)可轉(zhuan)讓(rang)(rang)標的(de)(de)主要包括(kuo)資(zi)產所有權(quan)(quan)(quan)、經營權(quan)(quan)(quan)及(ji)股權(quan)(quan)(quan)。轉(zhuan)讓(rang)(rang)資(zi)產所有權(quan)(quan)(quan)方(fang)式雖(sui)然(ran)產權(quan)(quan)(quan)法律關系(xi)與合(he)作范圍清晰,方(fang)便資(zi)產估值定(ding)價(jia)和項目(mu)(mu)融(rong)資(zi),但手續復(fu)雜(za)、費用(yong)高,轉(zhuan)讓(rang)(rang)資(zi)產所有權(quan)(quan)(quan)及(ji)轉(zhuan)讓(rang)(rang)股權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)實操(cao)難度(du)相對較大;而轉(zhuan)讓(rang)(rang)經營權(quan)(quan)(quan)方(fang)式相對來說手續簡化(hua),稅費低,評(ping)估經營權(quan)(quan)(quan)價(jia)值時以(yi)項目(mu)(mu)本身現金流為主,更符合(he)金融(rong)機構要求項目(mu)(mu)具備長(chang)期(qi)穩定(ding)收益的(de)(de)要求。

Y縣當(dang)地有一水(shui)廠產(chan)權歸(gui)屬(shu)清(qing)晰、歷史資(zi)(zi)料完(wan)整,有實質(zhi)性(xing)運營(ying)內容且具備長期穩定(ding)(ding)的經營(ying)性(xing)收益(yi),符合(he)資(zi)(zi)產(chan)盤(pan)(pan)活的相關政策要求(qiu)。Y縣在盤(pan)(pan)活存(cun)量(liang)資(zi)(zi)產(chan)工(gong)作中,對該水(shui)廠采用(yong)特許經營(ying)模式(shi)+資(zi)(zi)產(chan)購置的方(fang)式(shi)盤(pan)(pan)活,確定(ding)(ding)轉(zhuan)讓標(biao)的為(wei)水(shui)廠及其(qi)管網溝槽(cao)、配套的機器設備、土(tu)地使用(yong)權等組合(he)資(zi)(zi)產(chan)組。

 

把握評估(gu)的(de)技術要(yao)點

在資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)前應(ying)進(jin)行(xing)(xing)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)評(ping)估(gu),確定(ding)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)價(jia)格(ge)。為(wei)防止國有資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)流(liu)失,存量(liang)(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)交易必須嚴格(ge)履行(xing)(xing)國有資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)評(ping)估(gu)、轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)程序(xu),以合理的(de)(de)(de)(de)價(jia)格(ge)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)。首先應(ying)委托具備相(xiang)應(ying)資(zi)質的(de)(de)(de)(de)專業評(ping)估(gu)機構對(dui)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)標的(de)(de)(de)(de)進(jin)行(xing)(xing)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)評(ping)估(gu);其(qi)次應(ying)合理確定(ding)評(ping)估(gu)基(ji)準日,尤其(qi)是對(dui)于(yu)經營權(quan)價(jia)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)評(ping)估(gu),應(ying)結(jie)合項目(mu)實際進(jin)展及轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)計劃(hua)安排確定(ding);再者應(ying)保證評(ping)估(gu)對(dui)象與轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)標的(de)(de)(de)(de)一(yi)致,如(ru)采用轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)經營權(quan)方式盤活存量(liang)(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan),資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)評(ping)估(gu)對(dui)象應(ying)為(wei)“存量(liang)(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)經營權(quan)價(jia)值(zhi)(zhi)”,而非存量(liang)(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)自(zi)身的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)價(jia)值(zhi)(zhi);最后要選擇恰當的(de)(de)(de)(de)評(ping)估(gu)方法(fa),常見的(de)(de)(de)(de)評(ping)估(gu)方法(fa)包括收(shou)益(yi)現(xian)值(zhi)(zhi)法(fa)、重(zhong)置成本法(fa)、現(xian)行(xing)(xing)市場(chang)法(fa),對(dui)于(yu)經營權(quan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)(rang)(rang)(rang)標的(de)(de)(de)(de),通常采用收(shou)益(yi)法(fa)進(jin)行(xing)(xing)評(ping)估(gu)。

 

進行合理(li)的財務評價

在確(que)(que)定(ding)最終工作方案(an)前(qian),應對項目進行合理的(de)財務評價分析。通(tong)過合理確(que)(que)定(ding)內(nei)部收益率、折現(xian)率等核心邊界條件,測算出項目未(wei)來利潤、現(xian)金流(liu)等數據(ju),以此(ci)進行盈(ying)利能力、償債(zhai)能力以及不確(que)(que)定(ding)性(xing)分析,隨后(hou)及時與金融機(ji)構對接確(que)(que)定(ding)貸款額度。進行盤(pan)活的(de)存(cun)量資產應具有(you)穩定(ding)的(de)盈(ying)利能力,在合作期(qi)內(nei)能保證較(jiao)為穩定(ding)的(de)現(xian)金流(liu)且具備償債(zhai)能力。

Y縣盤活存量資(zi)產(chan)工作小(xiao)組在水廠完成資(zi)產(chan)評估(gu)后(hou),及時根據相關資(zi)料對項(xiang)目(mu)進行了(le)財務評價,通過分析(xi)得(de)知該項(xiang)目(mu)符合融資(zi)要(yao)求。隨后(hou)其(qi)工作小(xiao)組與(yu)Y縣中(zhong)國農業發(fa)展銀行對接,確定了(le)項(xiang)目(mu)的貸款額度。

 

制定(ding)高效的工(gong)作方案

為(wei)加(jia)快(kuai)項目(mu)落(luo)地(di),應(ying)基(ji)于當地(di)實際情況(kuang)、資(zi)(zi)產(chan)評估資(zi)(zi)料(liao)以及與(yu)金融機構對接(jie)情況(kuang),制(zhi)定詳細緊密(mi)的(de)工作方案、特許經(jing)營協議等(deng)文(wen)件并及時報送各部門及人民政府審定。在實施(shi)(shi)過程中應(ying)與(yu)當地(di)領導積極溝通對接(jie),商定資(zi)(zi)產(chan)轉讓相關事宜,明(ming)(ming)確移(yi)交的(de)資(zi)(zi)產(chan)清單及資(zi)(zi)料(liao),確保移(yi)交過程有據(ju)可依,并明(ming)(ming)確項目(mu)原(yuan)有工作人員的(de)安置方案。在實施(shi)(shi)過程中要嚴格按(an)照國家政策執(zhi)行,防范政府隱性債務,避免國有資(zi)(zi)產(chan)流失。

Y縣(xian)盤活存(cun)量(liang)資(zi)產工(gong)作小組在確定項(xiang)目(mu)貸(dai)款額度后(hou),及(ji)時編(bian)制項(xiang)目(mu)實(shi)施方案及(ji)特許經營協議并報送(song)政府審定,最終通過Y縣(xian)中(zhong)國(guo)農業(ye)發展銀行的貸(dai)款審批要求,成功發放(fang)部分貸(dai)款。

 

小結

通過轉讓(rang)特許經營權引(yin)入(ru)社(she)會資(zi)(zi)本,能有效(xiao)提高基(ji)礎(chu)設施(shi)的(de)運營效(xiao)率和服(fu)務(wu)品質(zhi),能使(shi)政府(fu)從(cong)公共服(fu)務(wu)的(de)提供者變身(shen)監管者,促進向服(fu)務(wu)型政府(fu)轉變。存量資(zi)(zi)產轉讓(rang)獲得的(de)資(zi)(zi)金,有利于緩解政府(fu)財政壓力(li)、平滑財政支出,為當(dang)地基(ji)礎(chu)設施(shi)建(jian)設開辟新的(de)融(rong)資(zi)(zi)渠道(dao),實現以(yi)存量促增量的(de)目的(de)。